Brian Sozzi: Được rồi. Cảm ơn rất nhiều, Josh. Torsten, rất vui được gặp bạn ở đây. Thông thường, tôi sẽ bắt đầu điều này bằng cách đưa ra phản ứng về lý do tại sao thị trường lại tăng cao hơn, Fed cắt giảm lãi suất. Nhưng tôi đang nghe chủ tịch Fed, Torsten. Tôi ra về vì nghĩ rằng đây là cuộc họp đầu tiên mà chủ tịch Fed lo lắng về tác động đến thị trường lao động do sự mở rộng của AI ở Mỹ và trên toàn thế giới. Tôi đoán là AI sắp đưa một quả bóng bowling vào thị trường lao động vào năm tới?

Slok Torsten: Chà, anh ấy đã được một số phóng viên hỏi câu hỏi đó và đây tiếp tục là một vấn đề rất, rất quan trọng vì Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi vẫn chưa biết rõ lắmAI sẽ tác động như thế nào đến nền kinh tế. Tất cả Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đều biết từ cuộc sống hàng ngày của mình rằng AI chắc chắn rất hữu ích thông qua các Mô hình Ngôn ngữ Lớn. Điều đó giúp tăng năng suất và cách Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi thực hiện mọi việc, kể cả ở đây tại Apollo.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta vẫn phải chờ thêm một thời gian nữa trước khi thực sự hiểu liệu điều đó có làm tăng tỷ lệ thất nghiệp hay không vì Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta vẫn chưa thấy điều đó. J. Powell cũng nhấn mạnh số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp là rất thấp. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên một chút, nhưng không phải là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang thấy năng suất tăng lên đáng kể. Không phải là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang chứng kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh.

Vì vậy, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi vẫn phải theo dõi thêm một thời gian nữa trong khi chờ xem tác động của AI đối với nền kinh tế rộng lớn hơn.

Brian Sozzi: Nhưng một số lượng lớn việc làm, và bạn đã nghe nói, tôi nghĩ chủ tịch Fed đã ám chỉ điều này, một số lượng lớn việc làm có thể biến mất hoàn toàn.

Slok Torsten: Vâng. Tất nhiên, có một số nghề dễ bị tổn thương. Tất nhiên, các nhà tiếp thị thợ may thường được nhắc đến. Có một số thứ khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi đi xuống và mua Big Mac tại McDonald's, bây giờ bạn mua nó trên màn hình thay vì mua nó với con người. Vì vậy, có một số cách mà việc này đang được triển khai chắc chắn sẽ tạo ra một số mức tăng năng suất rất đáng kể, đặc biệt đối với một số công ty có thể triển khai và thực hiện việc này đúng cách.

Nhưng ở cấp độ vĩ mô và đặc biệt là từ quan điểm của Fed, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi vẫn chưa biết rõ điều gì sẽ xảy ra, đặc biệt là ở đây vào năm 2026, bởi vì Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi không biết mức độ thực hiện và tỷ lệ áp dụng sẽ như thế nào khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi nhìn về phía trước. Tất cả đều có vẻ rất tích cực, nhưng tại thời điểm này, vẫn chưa chắc chắn về tác động sẽ xảy ra đối với nền kinh tế.

Brian Sozzi: Torst, tôi biết Josh ở studio cũng có vài câu hỏi dành cho bạn.

Josh Lipton: Vâng, Torsten, tôi muốn nói chuyện với bạn về vấn đề khả năng chi trả. Vấn đề lo lắng về kinh tế Torsten mà rõ ràng là rất nhiều người Mỹ cảm thấy, nó đã trở nên rất nhạy cảm về mặt chính trị. Bạn thấy Tổng thống Trump đang tập trung vào vấn đề đó. Greg Ipp gần đây đã đăng bài này trên The Journal Torsten và Greg đã gợi ý rằng khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nói về khả năng chi trả, đó gần như là một trạng thái của tâm trí cũng như bất kỳ điều gì khác.

Tôi quan tâm với tư cách là một nhà kinh tế học, Torsten, bạn nghĩ thế nào về vấn đề khả năng chi trả? Làm thế nào để bạn xác định nó? Bạn có nghĩ rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang ở trong một cuộc khủng hoảng về khả năng chi trả không? Và vai trò của Fed ở đây là gì, Torsten, trong việc giải quyết vấn đề đó?

Slok Torsten: Vâng, đó là một số câu hỏi thực sự quan trọng bởi vì nếu bạn nghĩ về giỏ hàng hóa mà tất cả Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang tiêu dùng, thì thực tế là giá giáo dục đã tăng lên trong thập kỷ qua. Giá chăm sóc sức khỏe tăng, giá nhà ở tăng. Và nếu bạn cộng ba thành phần này lại với nhau, bạn sẽ thấy rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 chiếm tỷ trọng lớn hơn trong chi tiêu tiêu dùng của Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta. Vì vậy, đó là một cách nói khác, nếu tôi cần chi nhiều tiền hơn cho chăm sóc sức khỏe, nhà ở, giáo dục, điều đó có nghĩa là sẽ còn ít tiền hơn để đi nghỉ, ăn ở nhà hàng, mua ô tô mới.

Đó là lý do tại sao từ góc độ CPI đơn giản hoặc giỏ hàng tiêu dùng, hoàn toàn có thể xảy ra trường hợp hiện tại có nhiều tiền hơn dành cho các nhu cầu cơ bản như chăm sóc sức khỏe và nhà ở mà trước đây Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta không có ở mức độ tương tự.

Đối với câu hỏi của bạn về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể làm gì về vấn đề này, đây thực sự là một vấn đề khó giải quyết vì về cơ bản nó nói lên rằng một số thứ Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang mua vừa trở nên đắt hơn. Và nếu thứ gì đó tăng giá, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ giá những mặt hàng cụ thể đó bằng cách nào? Điều đó thực sự khó khăn. Thực sự họ không thể làm gì nhiều về điều đó. Lấy ví dụ, một trong số họ ở nhà ở. Nếu bạn bắt đầu thấy Fed hạ lãi suất, điều đó có thể sẽ khiến giá nhà tăng cao hơn nữa. Vì vậy, theo nghĩa đó, Fed thực sự không có bất kỳ công cụ nào để giải quyết cuộc khủng hoảng về khả năng chi trả của họ.

Vì vậy, từ góc độ đó, đây vẫn là một thách thức thực sự vì J. Powell cũng đã được hỏi về việc họ thực sự giải quyết được vấn đề này mà tất cả Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đều nói đến hàng ngày.

Josh Lipton: Vậy để tôi hỏi bạn, Torsten, nếu Fed không có công cụ thì ai có công cụ? Có phải là tổng thống không? Có phải Quốc hội, các nhà lập pháp?

Slok Torsten: Vâng, đó là chính sách tài khóa và do đó, tất nhiên, cũng rất quan trọng với Quốc hội, bởi vì Quốc hội có thể bắt đầu thực hiện những việc có khả năng cắt giảm giá theo những cách khác nhau. Ví dụ như về hàng hóa và thực phẩm, đây chính xác là điều mà tổng thống đã và đang làm. Đó cũng là điều mà Quốc hội đang chuyển hướng khi nói rằng có lẽ Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nên dỡ bỏ một số thuế quan, đặc biệt là đối với thực phẩm, bởi vì đây tất nhiên là một lĩnh vực rất quan trọng mà Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đã chứng kiến một số lạm phát.

Ví dụ: thuế quan có thể được hạ xuống, điều này sẽ có tác động làm giảm giá thực phẩm. Bạn cũng có thể thấy những sáng kiến ​​khác thực sự có thể tác động đến thị trường nhà ở, nơi giá nhà sẽ trở nên rẻ hơn. Ví dụ: có thể bạn có thể đưa ra một số trợ cấp khác nhau hoặc các ưu đãi thuế khác nhau cho các hộ gia đình để khi đó họ sẽ dễ dàng tham gia vào thị trường nhà ở hơn.

Ví dụ, những người mua nhà lần đầu, như đã được thảo luận trong buổi họp báo, hiện nay phương tiện truyền thông và độ tuổi của họ là khoảng 40 tuổi. Chà, nếu bây giờ bạn cố gắng giảm giá nhà, không phải bằng cách giảm lãi suất, mà chỉ bằng cách trợ cấp thuế cho những người muốn mua nhà, thì bạn có thể nói, "Chà, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi sẽ đưa ra 5.000 hoặc 10.000 đô la, hoặc có thể ít nhiều cho những người muốn mua nhà." Đó cũng có thể là một cách để hỗ trợ khả năng chi trả.

Vậy điểm mấu chốt trong câu hỏi của bạn là có những việc có thể làm được, nhưng hầu hết những việc đó hoàn toàn nằm ở khía cạnh tài chính, nghĩa là chính xác theo quan điểm của bạn ở đây. Câu hỏi đặt ra là liệu Quốc hội có làm điều gì đó về vấn đề đó không và liệu Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta có thấy điều đó không? Và tất nhiên đó là lúc một số hành động có thể được thực hiện nhằm hoàn thành một số công việc xét về khả năng chi trả.

Brian Sozzi: Torsten, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta hiện có một loạt đợt cắt giảm lãi suất từ ​​Cục Dự trữ Liên bang. Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta chỉ đang nói về việc AI thúc đẩy năng suất cao hơn. Và tôi thích những gì bạn viết gần đây nói rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta có thể có một ngọn núi lạm phát. Có phải Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang nhìn vào một ngọn núi lạm phát? Cắt giảm lãi suất, năng suất AI? Và nếu vậy thì Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang ở đâu trên ngọn núi đó?

Slok Torsten: Không, bạn nói đúng vì Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi đã vượt qua ngọn núi đầu tiên, tất nhiên là sau COVID, nơi lạm phát đã tăng lên gần 10% và bây giờ nó lại giảm xuống khoảng 3%. Rủi ro là có một ngọn núi khác vì chính xác như Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang thảo luận ở đây, bạn có thể đạt được sự tăng trưởng một phần nhờ vào AI. Ngoài ra còn có The One Big Beautiful Bill. Văn phòng ngân sách quốc hội ước tính rằng The One Big Beautiful Bill vì một trong những luật quan trọng trong The One Big Beautiful Bill là bạn có thể chi trả ngay lập tức các chi phí vốn của mình nếu bạn là một công ty. Nói cách khác, nếu Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi có một công ty, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi muốn xây dựng một tòa nhà hoặc một nhà máy mới, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi có thể ghi giảm 100% số tiền đó ngay lập tức và khấu trừ số tiền đó khỏi thuế của Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi. Thông thường bạn phải làm điều đó trong vài năm. Nếu đúng như vậy, bạn sẽ thấy nền kinh tế sẽ bùng nổ, đặc biệt là khi nói đến CapEx, không chỉ trongtrung tâm dữ liệu, mà còn trong chi tiêu kinh doanh bên ngoài trung tâm dữ liệu.

Vì vậy, có một số luồng gió thuận chiều tranh luận về nguy cơ có thể có một ngọn núi lạm phát khác xuất hiện chỉ vì nền kinh tế khởi sắc vào năm 2026.

Brian Sozzi: Yêu thích chủ đề này. Đó có phải là lý do tại sao Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang chứng kiến ​​sự phục hồi của thị trường? Tôi sẽ không nói là tăng vọt, nhưng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang chứng kiến ​​sự phục hồi mạnh mẽ của đợt cắt giảm lãi suất này vì thị trường đang đánh hơi được rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang ở giai đoạn cuối của một dạng bùng nổ kinh tế nào đó và điều đó sẽ khiến nhiều người mua vào cổ phiếu Mag 7 hơn. Và tôi đoán có phải Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang ở giữa bong bóng không?

Slok Torsten: Tôi thực sự nghĩ rằng điều đó rất quan trọng, câu chuyện và điều mà bạn và tôi đã nói đến trong hầu hết năm nay là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta, tất nhiên, vào Ngày Giải phóng mà cuộc chiến thương mại đã xảy ra. Điều đó rõ ràng được mong đợi sẽ làm mọi thứ chậm lại. Và nó đã làm mọi thứ chậm lại theo một cách nào đó, không nhiều như nhiều người mong đợi, nhưng Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi đã bắt đầu thấy sự chậm lại.

Nhưng bây giờ, câu chuyện tiêu cực đó, chiếc dùi cui đang được chuyển sang một câu chuyện lạc quan hơn nhiều cho nền kinh tế và do đó cũng cho thị trường sắp bước vào năm tới, nơi một lần nữa, chính sách tài khóa, The One Big Beautiful Bill rất hữu ích, trung tâm dữ liệu được xây dựng cũng rất hữu ích. Căn cứ vào vị trí giá cổ phiếu đang giao dịch, người tiêu dùng cao cấp, điều cũng đã được thảo luận trong cuộc họp báo, vẫn tiếp tục hoạt động tốt. Tất cả những điều đó cho đến nay đã hình thành nên một câu chuyện mà Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta từng lo ngại về tốc độ tăng trưởng chậm lại rồi đến mức tăng trưởng nhanh hơn.

Vì vậy, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta thực sự bắt đầu thấy hình chữ U hoặc hình swoosh Nike ở phía dưới bắt đầu xuất hiện ở đây trong thời gian tới và đặc biệt là khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta bước vào nửa cuối năm tới, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta sẽ bắt đầu thấy mọi thứ bắt đầu tăng tốc.

Vì vậy, theo nghĩa đó, vâng, cả những cơn giận dữ về lạm phát ngày càng cao hơn, nhưng cũng là những cơn gió thuận thúc đẩy tăng trưởng và do đó, những cơn gió thuận chiều về thu nhập doanh nghiệp cũng sẽ bắt đầu tăng lên khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta bước sang năm 2026.

Brian Sozzi: Tôi thức dậy vào lúc bình minh, tôi nghĩ đó là một tuần trước, tôi nhận được email từ bạn, Năm rủi ro cho năm 2026. Và tôi thích danh sách này. Tôi rất thích các danh sách, đặc biệt là những danh sách mà bạn luôn đưa ra, nhưng danh sách này đã khiến tôi chú ý. Cổ phiếu Fed mới hạ lãi suất hoàn toàn vì lý do chính trị. Rủi ro đối với nền kinh tế từ điều đó là gì và rủi ro đối với nhà đầu tư bình thường đối với một động thái như vậy là gì?

Slok Torsten: Vâng, một điều rất quan trọng trong thị trường tài chính là những gì đang diễn ra về lãi suất. Tất nhiên, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đã thấy Fed đang phát tín hiệu cắt giảm lãi suất. Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi vừa mới cắt giảm tỷ lệ ở đây, điều đó có nghĩa là tỷ lệ chiếu đang giảm. Nhưng bất chấp điều đó cho thấy lãi suất đã giảm kể từ khi Fed bắt đầu cắt giảm vào tháng 9 năm 2024, lãi suất dài hạn vẫn không giảm. Vì vậy, đó là lý do tại sao vấn đề này khi J. Powell từ chức vào tháng 5 năm 2026, ông ấy chỉ được hỏi về điều đó, "Bạn sẽ ở lại ủy ban chứ?" Anh ấy không hề phản đối việc đó nên-

Brian Sozzi: Shocker anh không nói gì cả. Tất nhiên rồi.

Slok Torsten: Anh ấy không nói gì cả. "Không có gì mới để báo cáo về điều đó," như anh ấy nói.

Brian Sozzi: Hãy tiếp tục di chuyển.

Slok Torsten: Nhưng vấn đề quan trọng là nếu chủ tịch mới của Fed nhậm chức và bắt đầu hạ lãi suất cũng như đi theo hướng đó, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta sẽ có đường cong lợi suất thậm chí còn dốc hơn vì về cơ bản điều đó cho thấy lãi suất ngắn hạn sẽ thấp hơn và Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nên bắt đầu lo lắng về việc lạm phát có thể còn cao hơn những gì Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nghĩ chỉ vài tháng trước.

Và thêm vào đó là những vấn đề tài chính bổ sung, câu trả lời cho câu hỏi của bạn là ai sẽ giữ chức chủ tịch mới của Fed sẽ trở nên rất quan trọng bởi vì chủ tịch Fed đó sẽ cần phải quyết định xem họ muốn đặt bao nhiêu trọng lượng vào lạm phát cao và họ muốn đặt bao nhiêu lên thị trường lao động yếu hơn. Đó thực sự là bạn có thích táo và cam không vì một mặt lạm phát cao cho thấy Fed nên giữ lãi suất cao hơn và thậm chí có thể tăng lãi suất. Mặt khác, thị trường lao động yếu hơn cho thấy Fed nên cắt giảm.

Vì vậy, đó là lý do tại sao việc tìm ra chủ tịch mới của Fed sẽ thực sự trở thành một sự cân bằng khó khăn đối với họ. Và nếu chủ tịch mới của Fed nói, "Tôi sẽ bỏ qua lạm phát," thì đó là khi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta trên thị trường, đặc biệt là thị trường chứng khoán, nên bắt đầu lo lắng về việc có thể thực sự có nguy cơ cao hơn về đợt lạm phát thứ hai này sẽ gia tăng vào năm tới, đơn giản vì chủ tịch Fed bắt đầu chú trọng nhiều hơn đến tốc độ tăng trưởng chậm lại hơn là nguy cơ lạm phát tăng cao.

Brian Sozzi: Trong thời gian bạn và tôi biết nhau, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi luôn nói về Cục Dự trữ Liên bang, Trang Chủ Nhà Cái TF88 tôi chưa bao giờ thực sự nói về việc nó bị chính trị hóa, nhưng bây giờ điều đó thực tế có thể xảy ra vào năm tới. Là một nhà kinh tế học, bạn lo lắng đến mức nào khi mỗi cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang đều có thể có một số hình thức chính trị gắn liền với nó?

Slok Torsten: Chà, vấn đề là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đã thấy trong cuộc họp này, hôm nay Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta có ba người bất đồng quan điểm, hai người bất đồng quan điểm nói rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nên cắt giảm, xin lỗi, không nên cắt giảm lãi suất và một người bất đồng quan điểm nói rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nên cắt giảm nhiều hơn. Thực tế là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang có sự sụt giảm theo một trong hai hướng đã cho bạn biết rằng các chuyển động hiện đang di chuyển theo hướng ngược lại nhiều hơn. Một số người nói rằng Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta nên cắt giảm nhiều hơn. Một câu nói khác là Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta không nên cắt giảm.

Vì vậy, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang bắt đầu bước vào năm 2026, nơi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta sẽ tham gia vào một số cuộc họp tiếp theo, tôi hoàn toàn đồng ý với những gì bạn đang nói, bắt đầu thấy thêm bằng chứng về sự bất đồng nhiều hơn. Và có lẽ điều tốt là có sự bất đồng. Bạn có thể coi đây là một cuộc tranh luận dân chủ, nhưng nếu nó thực sự trở nên rộng rãi đến mức trong số 12 thành viên bỏ phiếu, giả sử họ bỏ phiếu từ bảy đến năm, rằng họ đã cắt giảm lãi suất hoặc họ không cắt giảm lãi suất, bạn và tôi sẽ gọi cho nhau và nói, "Chà, điều đó thực sự bất thường vì Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đã không thấy điều đó trong một thời gian dài." Vì vậy, theo nghĩa đó, Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đang bước vào những lãnh thổ chưa được thông lệ ở đây, nơi Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta có thể bắt đầu thấy nhiều bất đồng hơn và câu hỏi đặt ra là cổ phiếu sẽ giao dịch như thế nào sau điều đó nếu Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta không có thông điệp rõ ràng, mạnh mẽ từ Cục Dự trữ Liên bang mà tất cả Trang Chủ Nhà Cái TF88 ta đều đã quen.

Brian Sozzi: Torsten, rất vui được gặp bạn. Cảm ơn bạn rất nhiều vì đã làm điều này. Tôi thực sự đánh giá cao nó. Ngày rất quan trọng.