Thị trường CLO trị giá gần 1,5 nghìn tỷ USD đại diện cho một trong những đổi mới thành công nhất trong lĩnh vực tài chính có cấu trúc, biến thị trường cho vay có đòn bẩy phân tán và giao dịch nhẹ thành một loại tài sản được tiêu chuẩn hóa, xếp hạng và có tính thanh khoản. Phương tiện CLO cho phép tiếp cận hiệu quả vào thị trường cho vay hợp vốn rộng rãi và các đợt cấp đầu tư trước đây đã tạo ra mức chênh lệch an toàn vượt mức cho danh mục đầu tư của các công ty bảo hiểm, mang lại lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn và tổn thất thực tế thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng tương đương.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, chênh lệch giá đã giảm ở CLO cấp đầu tư do nhu cầu cơ cấu mạnh mẽ đồng nghĩa với việc nhiều nhà đầu tư toàn cầu theo đuổi cùng một cơ hội. Tại , chúng tôi đã liên tục giảm quy mô danh mục đầu tư CLO của mình trong hơn một năm. Thay vì giảm vốn và chấp nhận rủi ro gia tăng về lợi nhuận, chúng tôi đặt ra mục tiêu tạo ra một định dạng phương tiện mới có thể phát huy độ bền của CLO trong khi phân phối được xếp hạng cao hơn, đa dạng hơn tài sản thế chấp trong một cấu trúc có ít đòn bẩy hơn.

Giới thiệu AMAPS

TF88 link Multi-Asset Prime Securities, hay AMAPS, là sản phẩm tín dụng có cấu trúc cho phép tiếp cận các tài sản đa dạng hơn và chất lượng tín dụng cao hơn được quản lý rủi ro hàng ngày. So với BSL CLO của Hoa Kỳ, phương tiện này có đợt vốn chủ sở hữu dày hơn và được các cơ quan hàng đầu xếp hạng đầu tư khoảng 85%, với tài sản thế chấp cơ bản đa dạng hơn và được xếp hạng cao hơn đáng kể. Nó được cấu trúc dành cho các nhà đầu tư.

Với thời hạn 5 năm, trái phiếu AMAPS nhắm đến kỳ hạn trung gian. Chúng tôi cũng đang phát triển các biến thể có thời hạn dài hơn của định dạng AMAPS (APADS) để giải quyết cả nhu cầu tài sản dài hạn tồn tại trong bảng cân đối kế toán bảo hiểm cũng như nhu cầu vốn dài hạn của phục hưng công nghiệp toàn cầu.

Thị trường AMAPS

Tương tự như CLO, AMAPS cung cấp cái nhìn minh bạch về tài sản thế chấp cơ bản cho các nhà đầu tư và mỗi đợt có CUSIP riêng. Giấy bạc AMAPS được định giá và giao dịch hàng ngày trên thị trường thứ cấp có tính thanh khoản cao.

Giống như nhiều cải tiến khác, chúng tôi đã xây dựng sản phẩm AMAPS để giải quyết một nhu cầu cụ thể. Đối với Athene, chúng tôi muốn một CLO hiện đại cung cấp quyền truy cập hiệu quả vào tài sản thế chấp chất lượng cao hơn và lợi nhuận an toàn hơn, với ít đòn bẩy cơ cấu hơn. Ngày nay, những người nắm giữ AMAPS đáng kể bao gồm một số nhà đầu tư tài sản có chủ quyền lớn nhất thế giới, nhà đầu tư tổ chức và công ty bảo hiểm bên thứ ba. Những nhà đầu tư này không chỉ tìm cách giải quyết các nhu cầu về rủi ro/lợi nhuận mà còn đánh giá cao sự liên kết đi kèm với việc đầu tư cùng với TF88 link hoặc Athene, những nhà đầu tư quan trọng trong mỗi đợt AMAPS cơ bản.

Mặc dù chúng tôi tin rằng TF88 link có vị thế đặc biệt để trở thành người dẫn đầu trong AMAPS với tư cách là nhà quản lý vốn dài hạn với kinh nghiệm chuyên môn về cơ cấu được hỗ trợ bằng tài sản trong nhiều thập kỷ, nhưng chúng tôi hoàn toàn kỳ vọng rằng theo thời gian, thị trường này sẽ phát triển tương tự như CLO. Điều này có nghĩa là có nhiều nhà phát hành chứng khoán loại MAPS và chúng tôi đang thảo luận với các nhà quản lý bên thứ ba muốn tạo phiên bản MAPS của riêng họ. Điều này sẽ giúp tạo ra khoản nợ cao cấp hấp dẫn cho các nhà đầu tư và góp phần phát triển thị trường trong dài hạn.