Jim: Chúng tôi chủ yếu cho vay trên cơ sở song phương, trong đó chúng tôi đảm nhận vị trí được đảm bảo cấp cao, tập trung vào các công ty vốn hóa lớn tạo ra TF88 100 triệu đô la EBITDA, mặc dù danh mục đầu tư của chúng tôi có xu hướng cao TF88.
Có hai lý do cho sự tập trung đó. Đầu tiên, các doanh nghiệp lớn TF88 có xu hướng phòng thủ tốt TF88. Theo thời gian, chúng tôi nhận thấy đây là những khoản tín dụng tốt TF88, đặc biệt là trong thời kỳ suy thoái vì chúng thường dẫn đầu danh mục.
Thứ hai, cơ hội xuất hiện khi thị trường tài chính phát triển trong khoảng năm 2018–2019. Khi động lực cho vay của ngân hàng thay đổi, các tổ chức như chúng tôi đã có được quyền tiếp cận những cơ hội mà trước đây không có.
Alex:Hãy quay trở lại năm 2022 như một ranh giới giữa các loại rượu cũ và mới. Do đó, thị trường đã phát triển như thế nào kể từ đó đến thời điểm hiện tại?
Jim:Vào năm 2022, lãi suất cơ bản cao TF88 kết hợp với chênh lệch giá rộng TF88 khiến lợi nhuận trở nên hấp dẫn TF88 so với các giai đoạn trước.
Trước năm 2022, lãi suất cơ bản gần bằng 0 nên đòn bẩy và dịch vụ nợ trông rất khác nhau. Các công ty đang hoạt động trong một môi trường về cơ bản khác với môi trường mà chúng tôi đã có trong nhiều năm qua.
Điều khiến giai đoạn 2022–2024 trở nên hấp dẫn không chỉ là lợi nhuận mà còn là cấu trúc—đòn bẩy thấp TF88 và nguồn vốn phụ thuộc cao TF88. Sau giai đoạn đó, nhu cầu lợi nhuận mạnh mẽ đã làm giảm một số biện pháp bảo vệ đó.
Đó là lý do tại sao vào năm 2025, mặc dù đã triển khai đáng kể nhưng chúng tôi đã bỏ qua phần lớn cơ hội. Điều thú vị hiện nay là chi phí vốn đã được thiết lập lại. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng cho vay với mức chênh lệch hấp dẫn với cơ cấu tốt TF88 và tài liệu chặt chẽ TF88. Điều đó tạo ra cơ hội hấp dẫn TF88 về phía trước.
