Tài trợ cho Phục hưng Công nghiệp Toàn cầu
TF88 caino là đối tác tài chính quan trọng cho một số lĩnh vực đổi mới nhất thúc đẩy tương lai của chúng ta.
Tín dụng | Cái nhìn sâu sắc về đầu tư
23/12/2025
TF88 caino Cơ hội tín dụng năm 2026: Từ thị trường của người bán đến thị trường của người mua
Triển vọng tín dụng năm 2026 của TF88 caino xem xét cách các nhà đầu tư có thể điều hướng sự thay đổi của nguồn cung, chênh lệch giá và động lực của ngành. John Cortese, Đối tác, Đồng Giám đốc Tín dụng Doanh nghiệp, giải thích cách vốn đầu tư AI và sự trỗi dậy của M&A đang định hình cơ hội năng động nhất của tín dụng trong nhiều năm.
Sau vài năm được xác định bởi tỷ giá cao hơn và các yếu tố cơ bản vững chắc, các nhà đầu tư hiện đang điều hướng một thị trường ngày càng được định hình bởi những tác động sâu rộng của AI và các nguồn cung cấp mới. Trong môi trường này, việc biết nơi (và cách) triển khai vốn một cách kỷ luật sẽ rất quan trọng để thu được giá trị trong năm tới.
Suy ngẫm về năm 2025: Năm AI đạt được tín dụng
Trong phần lớn thời gian của năm, thị trường được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc và kỹ thuật mạnh mẽ: lượng phát hành mới hạn chế, mức tăng trưởng ổn định và nhu cầu ổn định từ các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận. Ngay cả cơn biến động trong tháng 4 cũng giảm đi gần như nhanh chóng như khi nó xuất hiện, một dấu hiệu cho thấy thanh khoản sâu đang được củng cốTín dụngthị trường.
Cuối năm, hoạt động M&A phục hồi. Chi phí tài chính thấp hơn và quy định thuận lợi hơn đã thúc đẩy hoạt động thực hiện giao dịch của công ty, với khối lượng giao dịch kỷ lục trên các lĩnh vực công nghệ, truyền thông và truyền thông. Đồng thời,Siêu chu kỳ đầu tư AI— các chương trình vốn lớn từ các công ty công nghệ lớn nhất thế giới — bắt đầu định hình lại thị trường tín dụng.
Vốn đầu tư do AI điều khiển, kết hợp với quy trình M&A đang xây dựng lại, đang tạo ra nguồn cung mới có ý nghĩa và thay đổi bối cảnh kỹ thuật đã xác định hầu hết năm 2025. Lợi suất IG đã giảm xuống dưới 4,75%,(1) và nhu cầu tiền thật không còn hấp thụ được mọi giao dịch nữa. Sự cân bằng đang chuyển từ thị trường của người bán sang thị trường của người mua.
Cơ hội cho nhà đầu tư năm 2026
2026 mang đến một trong những cơ hội rộng lớn nhất trong một thập kỷ. Những thay đổi trong chính sách, bảng cân đối doanh nghiệp và nhu cầu vốn đang vẽ lại bức tranh tín dụng, từtài trợ cho cơ sở hạ tầng AIđể hỗ trợ làn sóng M&A tiếp theo. Đây là những lĩnh vực mà chúng tôi nhận thấy những cơ hội mạnh mẽ nhất đang hình thành.
1. Tài trợ cho sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI
Trong 5 công ty siêu quy mô lớn, hơn 1,5 nghìn tỷ USD vốn đầu tư đã được công bố trong 5 năm tới.(2)TF88 caino ước tính điều đó300–400 tỷ USD hàng nămcó thể được cấp vốn thông qua thị trường nợ, một quy mô về cơ bản sẽ định hình lạitín dụng doanh nghiệp.
Khi các công ty này — Google, Meta, Amazon, Oracle và Microsoft — mở rộng đợt phát hành, thành phần của chỉ số IG sẽ thay đổi đáng kể. Đầu năm 2025, Google được xếp hạng thứ 212thtổ chức phát hành lớn nhất trong chỉ số IG của Hoa Kỳ; đến năm 2030, nó có thể nằm trong top 10. Sự thay đổi này giới thiệu một mức chênh lệch giá gần như “không rủi ro” mới, khi các tổ chức phát hành được xếp hạng AA và AAA này ngày càng khai thác các thị trường lâu đời với lợi suất khoảng 5%.(3)
2. Sự hồi sinh M&A và LBO
Chi phí cấp vốn giảm đang phục hồi hoạt động giao dịch. Chi phí vay có đòn bẩy trung bình giảm từ khoảng10% đến 7–7,5%, theo phân tích của TF88 caino. Cùng với mức định giá cân bằng hơn (các giao dịch S&P 500 có tỷ trọng bằng nhau ở mức bội số thấp hơn đáng kể) khối lượng LBO đã tăng40% so với cùng kỳ năm trướcvào cuối năm 2025.(4)
Khi các nhà tài trợ tận dụng cơ hội này, các nhà đầu tư có thể mong đợi lượng phát hành tăng vọt trên phạm vi tín dụng:cấp đầu tư, lợi nhuận cao và các ưu tiên có cấu trúc giống nhau. Morgan Stanley ước tính tổng giá trị phát hành IG của Hoa Kỳ là 2 nghìn tỷ USD vào năm 2026,(5)được thúc đẩy bởi cả giao dịch chiến lược và giao dịch đòn bẩy.
3. Quản lý danh mục đầu tư tài sản chéo
2026 sẽ yêu cầu cách tiếp cận rủi ro tích hợp hơn. Khi các công ty siêu quy mô và các tập đoàn lớn đa dạng hóa nguồn tài trợ của họ — từ bất động sản thương mại đếnđược hỗ trợ bằng tài sảnvàtín dụng tư nhânthị trường — quản lý danh mục đầu tư toàn diện trở nên cần thiết. Tốc độ thay đổi thật đáng kinh ngạc: trong quý vừa qua, năm tổ chức phát hành lớn (Google, Meta, Amazon, Oracle và Microsoft) đã bán số nợ IG công bằng với số tiền họ đã bán trong ba năm rưỡi trước đó cộng lại.
4. Cơ hội theo chủ đề và không tương quan
Khi mức độ tập trung do AI thúc đẩy tăng lên, các cơ hội trong các lĩnh vực không tương quan có thể ngày càng trở nên quan trọng. Ví dụ, ngành thể thao vẫn được cổ phần hóa quá mức và có mức đòn bẩy thấp: nhượng quyền thương mại chiếm khoảng 10% giá trị cho vay mặc dù được định giá kỷ lục(6)— tạo ra cơ hội hấp dẫn cho vốn hỗn hợp và vốn tư nhân để giải phóng thanh khoản và tối ưu hóa bảng cân đối kế toán. trongChâu Âu, tín dụng cá nhântiếp tục mở rộng với mức tăng trưởng hai con số trong hoạt động giao dịch qua các chiến lược cho vay trực tiếp và bảo đảm bằng tài sản vào năm 2025.(7)
Cách nhà đầu tư có thể nắm bắt những cơ hội này
2026 đang dần trở thành thị trường dành cho người mua — một thị trường mang lại sự phán xét tích cực, bảo lãnh có kỷ luật và mạnh mẽNguồn gốc.
Chúng tôi tin rằng có thể nắm bắt cơ hội bằng cách:
- Áp dụng tư duy đa tài sản. Phân tích rủi ro theo cách tích hợp giữa các loại tài sản sẽ ngày càng trở nên quan trọng do sự tập trung vào AI ngày càng tăng.
- Theo đuổi lợi nhuận không tương quan. Tập trung vào các lĩnh vực có động lực cơ bản riêng biệt.
- Tích hợp phân tích gián đoạn AI. Xác định doanh nghiệp nào được hưởng lợi từ sự đổi mới và doanh nghiệp nào có thể phải đối mặt với tình trạng lỗi thời.
- Duy trì tính nghiêm ngặt trong hoạt động bảo lãnh phát hành. “Đo ba lần, cắt một lần” vẫn là cốt lõi của TF88 cainoTín dụngtriết học.
Mối tương quan tín dụng đang gia tăng và rủi ro vỡ nợ đang phân hóa giữa các tổ chức phát hành cấp cao và các tên tuổi có đòn bẩy — bằng chứng về một thị trường đang trưởng thành nhưng bị phân mảnh. Việc điều hướng sự phức tạp đó đòi hỏi phải có quy mô, hiểu biết sâu sắc và quyền truy cập.
Dòng cuối cùng
Cơ hội phía trước rất rõ ràng: thị trường tín dụng rộng hơn, sâu hơn và năng động hơn mang lại lợi ích cho kiến thức chuyên môn và khả năng tiếp cận. Đối với các nhà đầu tư, năm 2026 đại diện cho một thời điểm quan trọng — áp dụng khả năng phán đoán, tận dụng dữ liệu và nắm bắt giá trị mà thị trường đại chúng không thể làm được.
Chú thích cuối trang
- Tính đến tháng 11 năm 2025. Nguồn: Bloomberg, JP Morgan
- Tính đến tháng 7 năm 2025. Nguồn: Morgan Stanley
- Tính đến tháng 10 năm 2025. Nguồn: Bloomberg
- Tính đến tháng 11 năm 2025. Nguồn: Bloomberg
- Tính đến tháng 11 năm 2025
- Nguồn, Nhà phân tích TF88 caino, “Chi phí vốn cổ phần và vốn (Hoa Kỳ),” Trường Kinh doanh NYU Stern, tháng 1 năm 2025
- Tính đến tháng 3 năm 2025. Nguồn: KBRA
Thẻ
Tín dụng | Cái nhìn sâu sắc về đầu tư
Thông tin chi tiết liên quan
21:13
Tại Diễn đàn Kinh tế Mới Bloomberg, Marc Rowan đã cùng Ravi Menon trò chuyện thẳng thắn về cách tài chính toàn cầu đang thích ứng để đáp ứng nhu cầu đang thay đổi của các nền kinh tế. Họ xem xét sự trỗi dậy của thị trường tư nhân như động cơ đầu tư dài hạn, việc định hình lại thị trường công và sự kết hợp nguồn vốn cần thiết để hỗ trợ nhu cầu vốn ban đầu của cơ sở hạ tầng quan trọng và quá trình chuyển đổi năng lượng.
Khi năm 2026 bắt đầu, các nhà đầu tư phải đối mặt với nền kinh tế Hoa Kỳ kiên cường nhưng đầy áp lực, lạm phát dai dẳng cũng như những thuận lợi mạnh mẽ về tài chính và do AI thúc đẩy. Chúng tôi khám phá ý nghĩa của điều này đối với các nhà đầu tư thuộc nhiều loại tài sản và trên toàn thế giới.
Sự bùng nổ AI sẽ không đến. Nó ở đây. Và chúng tôi tin rằng nó đang định hình lại thị trường toàn cầu ở quy mô mà ít người có thể chuẩn bị được.
Tất cả thông tin trong tài liệu này đều được cập nhật vào tháng 12 năm 2025 trừ khi có quy định khác.
Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được coi là nghiên cứu. Không được phép sao chép, phân phối, xuất bản hoặc sao chép toàn bộ hoặc một phần tài liệu này hoặc tiết lộ tài liệu này cho bất kỳ người nào khác mà không có sự đồng ý rõ ràng bằng văn bản của Trang Chủ Nhà Cái TF88. (cùng với các công ty con của nó, “Apollo”).
Các quan điểm và ý kiến thể hiện trong tài liệu này là quan điểm và ý kiến của các Nhà phân tích TF88 caino. Chúng có thể không phản ánh quan điểm và ý kiến của TF88 caino và có thể thay đổi bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước. Hơn nữa, TF88 caino và các công ty liên kết của nó có thể có các vị thế (mua hoặc bán) hoặc tham gia vào các giao dịch chứng khoán không nhất quán với thông tin và quan điểm được trình bày trong tài liệu này. Không thể đảm bảo rằng một chiến lược đầu tư sẽ thành công. Việc phân bổ mục tiêu trong tài liệu này có thể thay đổi. Không có gì đảm bảo rằng sẽ đạt được mục tiêu phân bổ và phân bổ thực tế có thể khác biệt đáng kể so với mức phân bổ được trình bày ở đây. Tài liệu này không phải là lời đề nghị cung cấp bất kỳ dịch vụ hoặc sản phẩm nào của TF88 caino. Đây không phải là lời mời của hoặc thay mặt TF88 caino cho bất kỳ người nào để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào hoặc áp dụng bất kỳ chiến lược đầu tư nào và sẽ không tạo thành cơ sở, cũng như không thể đi kèm hay hình thành một phần của bất kỳ quyền hoặc hợp đồng nào để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào hoặc áp dụng bất kỳ chiến lược đầu tư nào. Không có nội dung nào trong tài liệu này được coi là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị để tham gia bất kỳ giao dịch nào.
Các siêu liên kết đến các trang web của bên thứ ba trong tài liệu này chỉ được cung cấp để thuận tiện cho người đọc. Không thể đảm bảo rằng bất kỳ xu hướng nào được mô tả trong tài liệu này sẽ tiếp tục hoặc sẽ không đảo ngược. Các sự kiện và xu hướng trong quá khứ không ngụ ý, dự đoán hay đảm bảo và không nhất thiết là dấu hiệu của các sự kiện hoặc kết quả trong tương lai. Trừ khi có ghi chú khác, thông tin trong tài liệu này được trình bày kể từ ngày được chỉ định. Tài liệu này chưa đầy đủ và thông tin trong tài liệu này có thể thay đổi bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước. TF88 caino không có bất kỳ trách nhiệm nào trong việc cập nhật tài liệu để giải quyết những thay đổi đó. TF88 caino không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào, rõ ràng hay ngụ ý, liên quan đến tính công bằng, đúng đắn, chính xác, hợp lý hoặc đầy đủ của bất kỳ thông tin nào có trong tài liệu này (bao gồm nhưng không giới hạn ở thông tin thu được từ các bên thứ ba không liên quan đến TF88 caino) và từ chối rõ ràng mọi trách nhiệm hoặc nghĩa vụ pháp lý liên quan. Thông tin trong tài liệu này không nhằm mục đích cung cấp và không nên dựa vào để đưa ra lời khuyên về kế toán, pháp lý hoặc thuế hoặc khuyến nghị đầu tư. Các nhà đầu tư nên thực hiện một cuộc điều tra độc lập về thông tin có trong tài liệu này, bao gồm việc tư vấn các cố vấn về thuế, pháp lý, kế toán hoặc các cố vấn khác về thông tin đó. TF88 caino không hành động thay bạn và không chịu trách nhiệm cung cấp cho bạn các biện pháp bảo vệ dành cho khách hàng của mình.
Một số thông tin nhất định trong tài liệu này có thể mang tính chất "hướng tới tương lai". Do có nhiều rủi ro và sự không chắc chắn, các sự kiện hoặc kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với những gì được phản ánh hoặc dự tính trong thông tin hướng tới tương lai đó. Vì vậy, không nên đặt sự phụ thuộc quá mức vào những thông tin đó. Các tuyên bố hướng tới tương lai có thể được xác định bằng cách sử dụng các thuật ngữ bao gồm nhưng không giới hạn ở "có thể", "sẽ", "nên", "mong đợi", "dự đoán", "mục tiêu", "dự án", "ước tính", "dự định", "tiếp tục" hoặc "tin tưởng" hoặc những điều phủ định của chúng hoặc các biến thể khác của chúng hoặc thuật ngữ có thể so sánh.
Chỉ số Standard & Poor's 500 (S&P 500) là chỉ số tính trọng số vốn hóa thị trường của 500 công ty giao dịch đại chúng lớn nhất Hoa Kỳ và là một trong những tiêu chuẩn phổ biến nhất cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nói chung. Dữ liệu về hiệu suất và lợi nhuận của chỉ số chỉ được hiển thị nhằm mục đích minh họa và có những hạn chế khi được sử dụng để so sánh hoặc cho các mục đích khác do, trong số các vấn đề khác, sự biến động, tín dụng hoặc các yếu tố khác (chẳng hạn như số lượng đầu tư, tái chế hoặc tái đầu tư phân phối và loại tài sản). Có thể không thể đầu tư trực tiếp vào một hoặc nhiều chỉ số này và việc nắm giữ bất kỳ chiến lược nào có thể khác biệt rõ rệt với việc nắm giữ bất kỳ chỉ số nào như vậy về mức độ đa dạng hóa, loại chứng khoán hoặc tài sản được đại diện và các yếu tố quan trọng khác. Các chỉ số không được quản lý, không tính bất kỳ khoản phí hoặc chi phí nào, giả định tái đầu tư thu nhập và không sử dụng các kỹ thuật đầu tư đặc biệt như đòn bẩy hoặc bán khống. Không có chỉ số nào như vậy biểu thị kết quả trong tương lai của bất kỳ chiến lược hoặc quỹ nào.
Đầu tư có rủi ro bao gồm mất tiền gốc. Các khoản đầu tư thay thế thường mang tính đầu cơ, thường có phí cao hơn đầu tư truyền thống, thường có mức độ rủi ro cao và chỉ phù hợp với các nhà đầu tư dài hạn đủ điều kiện, những người sẵn sàng từ bỏ tính thanh khoản và gặp rủi ro về vốn trong một khoảng thời gian không xác định. Chúng có thể có tính thanh khoản cao và có thể sử dụng đòn bẩy cũng như các hoạt động đầu cơ khác có thể làm tăng tính biến động và rủi ro thua lỗ.
Các tài liệu tham khảo về bảo vệ giảm giá không phải là sự đảm bảo cho việc mất vốn hoặc giá trị đầu tư.
Tài liệu này chứa tên thương mại, nhãn hiệu và nhãn hiệu dịch vụ của các công ty mà (i) cả quỹ TF88 caino và TF88 caino đều không sở hữu hoặc (ii) là khoản đầu tư của TF88 caino hoặc một hoặc nhiều quỹ TF88 caino. Chúng tôi không có ý định sử dụng hoặc hiển thị tên thương mại, nhãn hiệu hoặc nhãn hiệu dịch vụ của các công ty này để ám chỉ mối quan hệ với hoặc sự chứng thực hoặc tài trợ của chúng tôi bởi các công ty đó. Tên và logo công ty là thương hiệu của chủ sở hữu tương ứng.
Hiệu suất trước đây không nhất thiết phản ánh kết quả trong tương lai.
Thông tin bổ sung có thể được cung cấp theo yêu cầu.
