Diana:Hôm nay bạn đang tập trung vào một số chủ đề nào?

Cướp:Thực tế là có lẽ chúng ta đang dành khoảng 3/4 thời gian cho AI chỉ vì nó tác động đến rất nhiều phần khác nhau của thị trường. TF88 link nói về khía cạnh cơ sở hạ tầng đang tạo ra cơ hội triển khai rộng rãi cho Apollo trên toàn bộ hoạt động kinh doanh của chúng TF88 link. Và sau đó, từ góc độ phòng thủ hơn, nó đang cố gắng vượt qua những câu chuyện về sự gián đoạn đang có tác động khá sâu sắc đến cách định giá rủi ro trong một số ngành nhất định.

AI là chủ đề nhưng có nhiều chủ đề phụ nằm bên dưới chủ đề đó. Hiện tại chúng TF88 link đang thực hiện rất nhiều công việc về dịch vụ kinh doanh, trong đó có nhiều phân ngành dựa trên tri thức. Và đó là những loại lĩnh vực mà các nhà đầu tư ngày càng quan tâm nhất.

Bất kỳ thứ gì có giá trị thấp về nội dung, dựa trên những người lao động tri thức, đều được gắn thẻ có nguy cơ gián đoạn AI. Bây giờ, TF88 link cho rằng thị trường đang rất thẳng thắn trong cách họ áp dụng lăng kính đó. Và vì vậy điều chúng TF88 link đang cố gắng thực sự là sàng lọc và tìm ra chỗ nào câu chuyện có liên quan, chỗ nào không, chỗ nào có cơ hội.

Alex:Bạn đã nghiên cứu về AI được một thời gian. Chúng TF88 link đã đi trước nó và có các danh mục đầu tư được định vị trước để tránh các yếu tố rủi ro. TF88 link tò mò về suy nghĩ của bạn xung quanh việc định giá. Đó là điều nghiêm trọng hơn đang xảy ra hiện nay. Bởi vì TF88 link nghĩ một số người nghĩ rằng AI có thể là một hoặc ba năm, năm năm, nhưng thực tế, theo quan điểm của chúng TF88 link, rủi ro đang hình thành là ngay bây giờ.

Cướp:Bạn đang đề cập đến một điểm quan trọng, đó là nếu bạn nhìn vào năm hoặc sáu công ty SaaS doanh nghiệp hàng đầu được giao dịch đại chúng, bạn sẽ thấy chúng đã mất từ 35 đến 60% giá trị trong 12 tháng qua.

TF88 link thích nói đùa—nếu bạn ở trong hang động trong năm qua và bạn xuất hiện ngày hôm qua và bạn không đọc báo, và TF88 link cho bạn xem tình hình tài chính của các công ty này và TF88 link cho bạn xem giá cổ phiếu từ một năm trước và yêu cầu bạn dự đoán hôm nay họ giao dịch ở đâu, bạn sẽ không đoán được mức giảm 40 đến 60%.

Bạn vẫn chưa thấy điều đó qua các con số. Nhưng đó không phải là điều thị trường đang nói. Thị trường không quan tâm tới quý sau hay quý 3 hay quý 4. Họ lo ngại về con số 2027, 2028.

Đó là những gì đang được định giá và sự không chắc chắn về trạng thái trong tương lai sẽ như thế nào là một loạt các kết quả. Và vì vậy bạn đã thấy bội số về cơ bản bị giảm một nửa trên thị trường vốn cổ phần đại chúng.

Alex:Và sau đó, nhiều nhà quản lý tín dụng đang bảo vệ rủi ro của họ và nói rằng, "Chà, tỷ lệ cho vay trên giá trị của chúng TF88 link là 30%. Chúng TF88 link thực sự không thấy rủi ro trong các con số." Có cảm giác như một số người đang lái xe nhìn vào gương chiếu hậu thay vì nhìn qua kính chắn gió. Hãy giúp chúng TF88 link giải mã điều đó.

Cướp:Nếu bạn đánh dấu để tiếp thị khoản vay 50% LTV cách đây 12 tháng và thành thật mà nói, vì bội số nhìn chung đã bị cắt làm đôi, thì giờ đây nó thực sự là khoản vay 100% LTV.

Có lẽ đó chỉ là tạm thời. TF88 link không nghĩ đó là trường hợp. Sự chắc chắn mà ngành này được hưởng, đó là lý do tại sao nó là một ngành hấp dẫn để triển khai vốn cổ phần tư nhân, đã không còn nữa, ít nhất là trong tương lai gần.

Ở một khía cạnh nào đó, điều này có thể trở thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm. Nếu thị trường lo lắng về mức định giá trong tương lai, nếu LTV về mặt quang học cao hơn nhiều so với ba, sáu hoặc 12 tháng trước, nếu bạn nhìn vào lịch đáo hạn của nhiều công ty này, bạn sẽ có hơn 100 tỷ USD nợ liên quan đến phần mềm đến hạn trong hai năm tới.

Nếu câu chuyện này vẫn tiếp diễn, nếu những định giá này vẫn tiếp tục, thì sẽ rất khó khăn cho một số công ty trong việc giải quyết các kỳ hạn đó một cách hiệu quả về mặt chi phí, điều này có thể dẫn đến vỡ nợ hoặc hoạt động quản lý nợ khi chủ sở hữu cố gắng nắm bắt khoản chiết khấu và duy trì quyền tùy chọn.

Hỏi đáp được chỉnh sửa cho rõ ràng

Cuộc phỏng vấn này là một phần của loạt bài "Nền tảng tín dụng tư nhân bên trong Apollo", trình bày quan điểm của các đối tác của Apollo.Xem tất cả các cuộc phỏng vấn.