John Nhà cái TF88 về phần mềm, sự gián đoạn của AI và đưa vốn vào hoạt động

Đồng chủ tịch Apollo John Nhà cái TF88 gần đây đã tham gia chương trình Squawk on the Street của CNBC để thảo luận về sự gián đoạn do AI thúc đẩy trong lĩnh vực phần mềm, cách tiếp cận kỷ luật của Apollo trong việc triển khai vốn trong bối cảnh chu kỳ công nghệ không ổn định và cơ hội trong môi trường hiện tại.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên CNBC, John Nhà cái TF88, Đồng chủ tịch quản lý tài sản của Apollo, đã giải quyết vấn đề căng thẳng chủ yếu trong đầu tư phần mềm ngày nay: Sự gián đoạn của AI đang gia tăng và các nhà đầu tư đang nỗ lực phân biệt các doanh nghiệp bền vững với những doanh nghiệp có mức định giá có thể không theo kịp. Quan điểm của ông không phải là phần mềm sẽ biến mất; trên thực tế, phần mềm có thể sẽ được sử dụng nhiều hơn bao giờ hết. Điều gì đang thay đổi là câu hỏi cơ bản về việc thị trường sẽ trả bao nhiêu cho nó.

Từ 2018 đến 2022, phần mềm chiếm 30% đến 40%vốn cổ phần tư nhânhoạt động. Tỷ lệ giữ chân gần như hoàn hảo, quỹ đạo tăng trưởng cao và xác suất gián đoạn thấp đã khiến các doanh nghiệp phần mềm trở thành mục tiêu hấp dẫn để mua lại với mức bội số cao. Nhà cái TF88 gợi ý rằng việc phân bổ quá nhiều vốn vào một lĩnh vực duy nhất trong thời kỳ đó có thể là một dấu hiệu cảnh báo, một dấu hiệu mà hậu quả hiện đang trở nên rõ ràng hơn. Apollo đã đánh giá thấp lĩnh vực này trong khoảng 18 tháng, một cách tiếp cận có chủ ý thể hiện sự thận trọng đối với một chu kỳ vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Nhà cái TF88 lưu ý rằng hiệu suất mạnh mẽ trong ngắn hạn không phải lúc nào cũng là chỉ báo đáng tin cậy về độ bền lâu dài. Khi iPhone ra mắt vào năm 2007, doanh thu của BlackBerry vẫn tăng trưởng và không đạt đỉnh cho đến năm 2011. Phải 5 năm nữa công ty mới rời khỏi thị trường điện thoại thông minh. Tương tự, doanh thu tại nhiều doanh nghiệp phần mềm ngày nay vẫn tương đối ổn định, nhưng điều đó có thể không nắm bắt được đầy đủ những rủi ro về cơ cấu có thể xuất hiện theo thời gian. Chi phí cận biên của việc sản xuất phần mềm đang tiến tới mức 0, một động lực có thể định hình lại cấu hình lợi nhuận và khung định giá.

Kết quả có thể rất khác nhau giữa các công ty và chúng tôi kỳ vọng rằng sự phân tán sẽ là đặc điểm xác định của giai đoạn tiếp theo. Các doanh nghiệp có dữ liệu độc quyền, lợi thế cạnh tranh thực sự và đội ngũ quản lý có khả năng thích ứng nhanh chóng sẽ có vị thế tốt nhất. Những người có mô hình mang tính thương mại hóa nhiều hơn hoặc thiếu sự khác biệt sẽ có thể phải đối mặt với áp lực.

Việc triển khai vốn của Apollo phản ánh quan điểm này. Chúng tôi tiếp tục tập trung vào cấp độ đầu tư, cho vay cao cấp dựa trên tài sản thế chấp cứng và tài trợ cho các doanh nghiệp hàng đầu được hưởng lợi từ những cơn gió thuận lợi dài hạn. choTín dụngcác nhà đầu tư, chúng tôi tin rằng cơ cấu, thâm niên và khả năng bảo vệ khi giảm giá quan trọng hơn bao giờ hết. 

The được phát sóng lần đầu trên Squawk on the Street của CNBC vào ngày 11 tháng 2 năm 2026.